◎记者 赵明湘西隔热条PA66

　　蓬勃发展的ETF市场，正吸引基金公司加速进场。从行业发展现状看，ETF规模已经逼近5.8万亿元且还在继续增长，百亿级产品批量涌现，但同时也有100多只产品规模不足5000万元。从基金公司打法看，头部公司凭借资源优势广撒网，完善全产品线布局；新入局者则避开正面交锋，以特化产品寻求突围。在业内人士看来，在规模分化加剧、监管引导理发展的背景下，ETF行业正从“跑马圈地”迈入“精耕细作”的新阶段。

　　规模分化 唱响“冰与火”之歌

　　从ETF市场新发展态势看，马太应日趋明显。据Choice测算，截至12月12日，ETF总规模达到5.78万亿元，较去年底增2万亿元。从产品规模看，百亿级ETF批量涌现，已有120只ETF规模过百亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF规模达到4226.71亿元，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF规模均过2200亿元。

　　然而湘西隔热条PA66，头部“狂欢”的背后是尾部产品的“生存危机”，132只规模不足5000万元的ETF正面临清盘的风险。其中，40只ETF规模不足2000万元，4只更是只有几百万元，几乎丧失流动。由于规模较小，部分ETF流动匮乏，二级市场价格剧烈波动。

文安县建仓机械厂

　　即使是核心宽基赛道，规模差距也十分悬殊。在25只沪深300ETF中，先者规模高达4226.71亿元，垫底者规模仅0.83亿元。

　　新兴热门赛道也是少数先者的“盛宴”。以自由现金流主题ETF为例，截至12月12日，今年以来共有29只自由现金流主题ETF成立，其中华夏国证自由现金流ETF和国泰富时中国A股自由现金流ETF规模分别为77.88亿元和46.31亿元。与此同时，有7只自由现金流主题ETF规模不足9000万元。

　　在业内人士看来，ETF产品同质强，需要基金公司持续投入资源运营。同时，ETF同样看重先发优势，规模越大，流动越好，尾部ETF会逐渐丧失流动。部分热门赛道看似有风口加持，但格局并未确定，成为头部基金公司的竞技场，竞争非常激烈，后赢家也常常只有两三家。

　　策略各异 基金管理人打法纷呈湘西隔热条PA66

　　由于基金公司资源禀赋不同，打法也有所差异。头部基金公司凭借多年深耕积累的资源禀赋，采取“广撒网”策略，加速完善产品线布局。

　　Choice数据显示，截至12月15日，今年以来易方达基金上报了34只ETF，既有上证580ETF、上证380ETF等宽基ETF，亦覆盖稀有金属、科创板芯片设计、工程机械主题等多类细分行业ETF。同时，在债券ETF上也持续发力，构建全品类产品矩阵。

　　临近年底，部分头部基金公司加快布局步伐，一口气上报多只ETF新品。比如，12月10日以来，博时基金上报了6只ETF，涵盖工业有金属ETF、光伏产业ETF、电网设备ETF等，均为当下热门赛道。

　　在头部基金公司出击之时，更多基金公司纷至沓来。今年以来，10家基金公司重启或新进ETF业务。其中，创金信基金、鑫元基金、长城基金、兴证全球基金等均是在今年次布局ETF产品。另外湘西隔热条PA66，交银施罗德基金则是时隔14年回归ETF赛道。

　　从这些新势力的打法看，鑫元基金、长城基金、创金信基金等中小基金公司均从红利主题ETF入手，暂避宽基ETF锋芒。其中，鑫元基金布局了中证800红利低波动ETF，长城基金则布局了中证红利低波动100ETF。兴证全球基金、交银施罗德基金等权益投资能力较强的公司则主动进行产品端创新。其中，兴证全球基金推出了沪深300质量ETF，从发行情况来看，该ETF提前结束募集，塑料挤出机发行规模11亿元。交银施罗德基金布局了中证智选沪深港科技50ETF，发行规模近4亿元。

　　值得注意的是，同头部公司的“快节奏、高密度”布局相比，新入局者普遍采取“稳扎稳打”策略，今年仅布局1至2只核心产品，聚焦打磨单品竞争力。

　　内卷无益 迈向“精耕细作”新阶段

　　在业内人士看来，当前ETF规模快速攀升，产品数量大幅增长，需要进入“精耕细作”阶段，盲目内卷并不可取。据测算，ETF产品的运行费用较高，包括运营推广费用、员工薪酬、指数使用费、做市商费用等湘西隔热条PA66，单只ETF产品规模至少要达到一两百亿元，才能覆盖基本的运营成本，对公司资源的消耗比较大。

　　监管层面已明确引导行业理发展。近期，中国证监会发布的《机构监管情况通报》指出，支持基金管理人市场化开发运作ETF产品，也请基金管理人结自身实际，深入研判市场发展形势和投资者需求，业审慎进行产品设计开发，避免跟风布局、扎堆申报，以及随之出现的募集发行不及预期、持续运作不稳健等问题。

　　从未来布局方向来看，方正证券分析师刘洋在近期发布的研报中表示，宽基ETF赛道现有产品布局已基本完备，不同指数均有先优势牢固的头部产品，若基金公司无特定渠道优势，布局成熟宽基产品做大难度较高。目前仍有想象空间的A股宽基ETF仅有跟踪中证综指、创业综指等全指指数的ETF以及北证50ETF。北证50ETF产品稀缺高，基金公司布局意愿强，发资格竞争激烈，但产品策略容量上限相对偏低。展望未来，科技主题仍将是资金密切关注的方向，即便在现有产品布局饱和的情况下，科技主题仍是值得关注的产品创新布局方向。

　　在沪上某基金研究人士看来，国内ETF市场蓬勃发展，头部基金公司凭借规模与品牌优势，维持着相对稳定的市场地位，但腰部企业也通过产品布局优化与市场机遇把握实现份额增长，市场格局并非一成不变。部分热门ETF产品的集中发行，既凸显了行业的热度，也暴露出同质化竞争的隐忧。基金公司可以考虑通过积开发新型ETF产品、在服务上实现差异化等方法，提高ETF的竞争力。

海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：江钰涵

《安眠书店》于2018年9月9日在美国Lifetime播，2018年12月26日透过线上流媒体平台Netflix在海外播出。剧集在Netflix一上架即成功吸引大量观众，上线的一个月内播放量过四千万。2018年7月26日，在剧集播之前，Lifetime宣布预订二季，将依据卡洛琳·凯普尼斯的续作《隐藏之身》改编。2018年12月3日，剧集的播出平台从Lifetime电视台移至Netflix，自二季开始，正式成为Netflix原创节目之一。二季于2019年12月26日播。2020年1月，Netflix续订剧集三季，于2021年10月15日播出。

六年前，Amazon就与Plan B联手试图开发该小说的剧集，找来丹尼斯·凯利（《乌托邦》）写剧本，但当时Amazon刚开始大力开发流媒体界，随后又接下了同样大规模的宇宙科幻剧集《苍穹浩瀚》，并打造了一系列科幻、奇幻剧集，《腓尼基启示录》这个项目便一直没能推进，到如今再开。

乔纳森·崔普尔（《黑吃黑》《亚当计划》）打造，改编自玛丽莎·斯塔普利所著畅销小说，讲述年轻女子Lucky已将多年前的犯罪生活抛之脑后，但现在须后一次接受自己黑暗的一面，以拼命摆脱过去。

《黑袍纠察队》是一部级英雄类型的剧集，根据盖斯·恩尼斯和德瑞克·罗伯森的同名漫画改编，由埃里克·克里普基、埃文·戈德堡和塞思·罗根打造湘西隔热条PA66，于2019年7月26日在亚马逊播。卡尔·厄本、杰克·奎德、安东尼·斯塔尔、艾琳·莫里亚蒂、多米妮克·麦克艾丽戈特、杰西·亚瑟、赖斯·艾隆索、切斯·克劳福、托莫·卡本、福原凯伦、内森·米契尔、伊丽莎白·苏等出演，索尼电视部门、Original Films和亚马逊共同制作。